来源如何评估信息流动性对业务增长的影响：银行联合信息网(ID：yinlianxin888）

　　在低利率如何评估信息流动性对业务增长的影响的市场环境下如何评估信息流动性对业务增长的影响，银行资管以债券及货币市场工具为主的资产配置方式，制约如何评估信息流动性对业务增长的影响了业务的扩张能力和盈利水平，增加权益市场投资是未来的战略选择。主要是在权益市场发掘具备高分红、低市盈率特点的资产，包括来自一级市场和二级市场的股权。

　　【银联信分析】

　　一、捕捉大类资产轮动机会

　　截止2016年5月底，上海银行资产管理规模近3100亿元，相比2015年同期增长44%。在低利率的市场环境下，银行资管以债券及货币市场工具为主的资产配置方式，制约了业务的扩张能力和盈利水平，增加权益市场投资是未来的战略选择。主要是在权益市场发掘具备高分红、低市盈率特点的资产，包括来自一级市场和二级市场的股权。

　　由于受到资本约束，银行传统业务普遍转向“轻资产”发展模式，信贷业务在银行资产中占比逐年下降。但资管和传统业务不同，银行理财大部分是非保本产品，对应的资产配置不会受到资本金的约束，同时从大类资产组合的角度，管理资产规模的迅速扩大给新增投资和再投资带来较大压力，需要配置一定规模的、能提供长期稳定回报的资产，降低整体资产组合再投资频率，即“重资产”模式。“重资产”的主要方式是找到各行业中的优秀公司，通过股权形式进入并长期持有。目前投资上市公司在二级市场是较快的方式，企业信息透明、市场容量大且交易便利，良好的流动性也为资管自身资产负债管理提供了手段。

　　二、增加委外投资是战略选择 短期控制新增

　　作为银行理财资产端最主要的大类资产投向之一，债券在资产配置中的基础地位不变，但投资策略上将减少流动性差和低评级的信用债配置。在债券委外投资方面，受信用风险和潜在流动性风险影响九游平台，规模也将有所控制。

　　权益市场投资有三个途径：

　　一是银行自己做直投，包括一级市场并购、一级半市场定增以及公募基金产品等如何评估信息流动性对业务增长的影响；

　　二是与外部机构合作，共同设计开发产品，以结构化产品为主；

　　三是委外投资，优选外部资产管理机构，主要看投资理念是否相符合，投资以长期稳定回报为目标，而非博取短期市场价差。委外投资包括纯债和混合式，总体上以固收类为主。

　　2015年开始银行委外投资增长很快，这与债券市场收益下行有关，通过委外投资可以运用多市场投资、套息交易等方式提升收益。尤其是中小机构受到业务资格、人员等方面的制约，投资难以匹配管理资产规模的增长，委外是比较好的解决办法。信用风险方面，委外投资中目标收益标准相对较高，所以投债的信用等级相比银行理财做投资的等级要低，这会部分放大整体资产组合的信用风险，债券市场违约事件多发的情况下需要对投资策略重新评估。

　　在大方向上，增加委外投资是趋势。大类资产配置的视野范围必须扩大，但一个资管机构想要去覆盖不同的领域非常难。从投资端来说银行的优势在固收领域九游下载，其他领域需要找外部机构去覆盖，银行在负债端的优势决定了投资端必须足够分散。对于银行资管来说，核心能力应体现在研究、大类资产配置和组合管理方面。通过对市场的分析和判断，形成大类资产配置策略，其中外部专业机构的产品是重要的资产类别，对应到每一个理财产品中则通过资产的组合管理来分散风险、提高收益水平。委外投资更注重多策略、组合化投资模式，以固收为底层资产，在此基础上加入其它资产，如权益类、量化、衍生品等，组合策略将基于对市场热点的研究而做出调整。

　　三、债市投资采取短久期策略

　　下一阶段经济运行中的着力点是加强供给侧结构性改革，货币政策真正稳健，经济运行L型走势，基于这些宏观因素九游官网，经济低增速下债券市场的基本面依然看好，债券收益率应该会在相当长的一段时间里保持相对低位，但经济运行中不确定因素增加也会导致债券市场波动的加大。

　　另外，资管行业高速发展，从大类资产配置角度来说，债券仍是不可或缺的主力配置品种，债券配置的刚需对债市构成长期支撑。从2013-2014年已经判断债券收益率水平会处于下行并长时间保持低位，开始加大债券配置的力度。目前债券收益率已经到了历史低位，投资策略上控制新增总量，再投资以中短期债券为主，把握机会进行波段操作。近期频繁发生债券违约事件对信用债市场形成一定冲击，投资中要注重落实信用违约风险的管控，在行业、品种的选择上做出调整，短期内会减少流动性较差的私募债、低评级信用债的投资，规避信用利差扩大的风险。

　　综合整理自21世纪经济报道 王俊丹